CNY: Không chỉ là về một đồng Đô la Mỹ mạnh – Commerzbank

Vào cuối tuần trước, USD/CNY đã vượt qua mức 7,30, mức trước đó đã được bảo vệ thành công trong những ngày cuối năm 2024. Hôm qua, tỷ giá hối đoái thậm chí đã tăng lên gần 7,33 trước khi giảm trở lại sau các báo cáo về thuế quan sắp tới của Mỹ. Tuy nhiên, ngoài đồng đô la Mỹ mạnh, phía Trung Quốc của tỷ giá hối đoái cũng đóng vai trò quyết định. Ít nhất thì thị trường lãi suất vẫn chưa tin rằng tình hình kinh tế sẽ thay đổi trong thời gian tới. Lãi suất hiện tại của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm thêm trong những tuần gần đây xuống còn 1,58%, trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm thậm chí đã giảm xuống dưới 1% vào thứ Hai. Do đó, thị trường đang kỳ vọng các biện pháp nới lỏng đáng kể từ ngân hàng trung ương và lãi suất thấp kéo dài ở Trung Quốc, nhà phân tích FX của Commerzbank, Volkmar Baur, ghi nhận.

Mức lãi suất thấp có khả năng tiếp tục đè nặng lên đồng CNY

"Và các chỉ số quản lý mua hàng được công bố vào đầu năm đã không làm giảm bớt những lo ngại này. Mặc dù chúng có bao gồm một vài tia hy vọng, chẳng hạn như sự gia tăng trong lĩnh vực dịch vụ và xây dựng. Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất lại suy yếu một lần nữa để đáp ứng. Hơn nữa, các chi tiết một lần nữa tiết lộ những điểm yếu lâu dài. Ví dụ, thành phần việc làm của các chỉ số PMI rõ ràng cho thấy thị trường lao động vẫn chưa hoạt động trơn tru và sẽ tiếp tục đè nặng lên nhu cầu trong nước."

"Và các cuộc khảo sát khác cũng chỉ ra tình trạng khó khăn đang diễn ra trên thị trường lao động. Theo cuộc khảo sát của ngân hàng trung ương, triển vọng thị trường lao động mà nhân viên cảm nhận đã tiếp tục xấu đi trong các quý gần đây và thấp hơn nhiều so với mức trước đại dịch. Và Cục Thống kê Quốc gia gần đây đã công bố một cuộc khảo sát các công ty trong cái gọi là 'nền kinh tế mới' theo đó mức lương khởi điểm thấp hơn khoảng 8% so với mức của năm trước. Theo cuộc khảo sát này, sự sụt giảm trong mức lương khởi điểm đã tăng tốc đáng kể, đặc biệt là trong nửa cuối năm. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi trong cuộc khảo sát của ngân hàng trung ương nói trên, chỉ một tỷ lệ rất nhỏ những người được khảo sát hiện tại cho rằng đây là thời điểm tốt để thực hiện một khoản mua sắm lớn."

"Các số liệu lạm phát cho tháng 12 sẽ được công bố vào thứ Năm. Theo Bloomberg, sự đồng thuận dự kiến giá tiêu dùng sẽ chỉ tăng 0,1% so với tháng 12 năm ngoái, trong khi giá sản xuất dự kiến sẽ giảm 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Xét về thị trường lao động, nhu cầu trong nước yếu kém và thiếu áp lực giá từ phía cung, khó có thể tưởng tượng lạm phát có thể tăng đáng kể và bền vững. Do đó, mức lãi suất thấp có khả năng tiếp tục duy trì và sẽ tiếp tục đè nặng lên đồng CNY."