Chính sách thuế quan của Donald Trump sẽ gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường và tâm lý ngại rủi ro

• Bài đăng của The Kobeissi Letter cảnh báo rằng trong khi thị trường coi thuế quan của Trump vào ngày 2 tháng 4 là "cuối cùng của sự không chắc chắn," Kobeissi dự đoán sự gia tăng biến động.
• Chính sách thuế quan sắp tới và việc thực hiện của nó sẽ có khả năng tạo ra những cơn gió ngược ngắn hạn cho các thị trường tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, khi họ phải đối mặt với sự không chắc chắn gia tăng, lo ngại về lạm phát và môi trường thị trường rủi ro.
• FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia thị trường tiền điện tử về quan điểm của họ về cách các thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng với những chính sách thuế quan này.

Chính sách thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump dự kiến sẽ làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường và tâm lý rủi ro, với bài đăng của The Kobeissi Letter trên X trong tuần này cảnh báo rằng trong khi thị trường có thể coi thuế quan vào ngày 2 tháng 4 là "cuối cùng của sự không chắc chắn," nó dự đoán sự gia tăng biến động. 

Các thị trường tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, sẽ phải đối mặt với những thách thức ngắn hạn khi họ vật lộn với sự không chắc chắn gia tăng, lo ngại về lạm phát và môi trường thị trường rủi ro với chính sách thuế quan sắp tới và việc thực hiện của nó. Để có thêm thông tin về cách các thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng với những chính sách thuế quan này, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong các thị trường tiền điện tử. 

Tăng cường sự không chắc chắn trên thị trường 

Theo bài đăng của The Kobeissi Letter trên X trong tuần này, thị trường kỳ vọng ngày thuế quan đối ứng của Trump vào ngày 2 tháng 4 sẽ là "cuối cùng của sự không chắc chắn," nhưng Kobeissi dự đoán điều ngược lại, đó là lý do tại sao cổ phiếu công nghệ giảm hơn 400 tỷ đô la trong tuần này.

Báo cáo giải thích sự sụt giảm của thị trường, như được thể hiện trong biểu đồ dưới đây, sau một báo cáo của Bloomberg về việc Trump chuẩn bị áp thuế đối với ô tô vào sáng thứ Tư, đảo ngược sự lạc quan trước đó từ một báo cáo của The Wall Street Journal (WSJ) về thuế quan "không ràng buộc" vào thứ Hai. 

Biểu đồ NASDAQ. Nguồn: The Kobeissi Letter

Hơn nữa, báo cáo đề cập rằng Barclays tin rằng các thuế quan đối ứng vào ngày 2 tháng 4 do Tổng thống Trump áp đặt sẽ ảnh hưởng đến tới 25 quốc gia. Các lĩnh vực của Mỹ có khả năng bị ảnh hưởng bao gồm ô tô, dược phẩm và chất bán dẫn.

"Chúng tôi cũng kỳ vọng các quốc gia sẽ phản ứng với những thuế quan đối ứng này, làm gia tăng cuộc chiến thương mại," bài đăng của Kobeissi trên X cho biết. 

Bài đăng của Kobeissi cũng nhấn mạnh sự không đồng nhất trong tâm lý nhà đầu tư, lưu ý rằng trong khi các nhà đầu tư bán lẻ đang mua vào khi giá giảm, các nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức đang rút khỏi cổ phiếu Mỹ trong bối cảnh không chắc chắn về thuế quan, với 6 tỷ đô la bị rút ra trong tuần trước — mức rút lớn thứ ba trong lịch sử.

Kobeissi tóm tắt tình hình bằng cách nói, "không phải là công thức tốt nhất," chỉ ra các yếu tố như nhận thức rủi ro của nhà đầu tư không chính xác, sự không chắc chắn về thuế quan gia tăng, vốn nước ngoài và tổ chức rút khỏi cổ phiếu Mỹ, các cổ phiếu công nghệ lớn không còn dẫn dắt thị trường, và sự sẵn sàng của Trump để chịu đựng sự yếu kém trong ngắn hạn.

Các thị trường tiền điện tử có thể phản ứng như thế nào với cuộc chiến thuế quan sắp tới

Chính sách thuế quan sắp tới và việc thực hiện của nó sẽ có khả năng tạo ra những cơn gió ngược ngắn hạn cho các thị trường tiền điện tử do sự không chắc chắn gia tăng, lo ngại về lạm phát và môi trường thị trường rủi ro. Các loại tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, có mối tương quan cao với các thị trường chứng khoán như NASDAQ, có thể phải đối mặt với áp lực giảm khi các chỉ số nặng về công nghệ giảm. Như đã giải thích ở trên, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút 6 tỷ đô la từ các quỹ cổ phiếu Mỹ, mức rút lớn thứ ba trong lịch sử, báo hiệu một cuộc tháo chạy rộng rãi khỏi các tài sản rủi ro. Điều này có thể dẫn đến sự sụt giảm ngắn hạn trong giá Bitcoin khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn hơn như đồng đô la Mỹ (USD) hoặc Vàng.

Mặt khác, thuế quan đối với hàng nhập khẩu công nghệ, đặc biệt là chất bán dẫn, có thể làm tăng chi phí thiết bị khai thác tiền điện tử. Việc khai thác Bitcoin phụ thuộc nhiều vào phần cứng chuyên dụng như GPU và ASIC, nhiều trong số đó được sản xuất tại Trung Quốc. Chi phí cao hơn cho việc nhập khẩu thiết bị này vào Mỹ có thể làm giảm lợi nhuận khai thác, có thể dẫn đến hoạt động khai thác thấp hơn, tạm thời giảm tỷ lệ băm của mạng BTC và tăng áp lực bán nếu các thợ mỏ bán BTC để trang trải chi phí hoạt động cao hơn.

Để có thêm thông tin về cách các thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng với những chính sách thuế quan này, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong các thị trường tiền điện tử. Các câu trả lời của họ được nêu dưới đây:

Dan Greer, Đồng sáng lập tại Defi App

Q: Với mối tương quan lịch sử với các chỉ số nặng về công nghệ như NASDAQ, bạn kỳ vọng sự không chắc chắn do thuế quan hiện tại sẽ ảnh hưởng đến giá Bitcoin trong ngắn hạn như thế nào?

Trong ngắn hạn, chúng tôi có khả năng thấy Bitcoin phản ánh sự biến động rộng lớn hơn của thị trường. Khi cổ phiếu công nghệ dao động theo các tiêu đề vĩ mô, Bitcoin có xu hướng theo sau. Nhưng BTC cũng đã cho thấy rằng nó có thể tách rời khi câu chuyện chuyển từ tài sản rủi ro sang tài sản phòng ngừa. Sự gián đoạn kinh tế có thể chính là chất xúc tác đó.

Q: Với mối quan hệ ngược giữa đồng đô la Mỹ và Bitcoin, việc đồng đô la có khả năng mạnh lên do thuế quan có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin trong những tuần tới như thế nào?

Đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên Bitcoin, nhưng chỉ trong thời gian ngắn. Nếu thuế quan thúc đẩy lạm phát và bất ổn địa chính trị, vai trò của Bitcoin như một tài sản không thuộc chủ quyền có thể vượt qua các động lực ngoại hối ngắn hạn, đặc biệt khi vốn toàn cầu tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

Q: Thuế quan đối với chất bán dẫn có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận khai thác Bitcoin như thế nào, và điều này có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin và an ninh mạng như thế nào?

Chắc chắn rồi. Chi phí chip cao hơn = chi phí đầu tư khai thác cao hơn, đặc biệt đối với các hoạt động nâng cấp phần cứng. Nếu biên lợi nhuận thu hẹp, các nhà đầu tư nhỏ hơn có thể rút lui, làm giảm tỷ lệ băm — nhưng theo thời gian, điều này có xu hướng cân bằng lại độ khó và ổn định mạng lưới. Áp lực ngắn hạn, nhưng khả năng phục hồi lâu dài.

Q: Một cuộc chiến thương mại kéo dài với các thuế quan trả đũa từ các quốc gia như Canada có thể ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu đối với Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị ở những khu vực đang đối mặt với sự mất giá tiền tệ như thế nào?

Các cuộc chiến thương mại làm suy yếu niềm tin vào các hệ thống tiền tệ fiat. Nếu các đồng tiền lớn bị lung lay dưới áp lực thuế quan trả đũa, Bitcoin trở thành một chiếc phao cứu sinh — đặc biệt ở những quốc gia đang chứng kiến sự mất giá hoặc kiểm soát vốn. Kỳ vọng sự quan tâm đến BTC sẽ gia tăng ở những nơi mà sự ổn định của đồng tiền địa phương bị đe dọa.

Ramon Recuero, Giám đốc điều hành tại Kinto

Q: Bạn thấy vai trò của stablecoin trong thị trường tiền điện tử trong thời gian này của sự không chắc chắn do thuế quan như thế nào, và điều này có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường của Bitcoin như thế nào?

Stablecoin đã đóng vai trò quan trọng như các cổng vào, cổng ra và cặp giao dịch — và trong các chu kỳ vĩ mô biến động, chúng trở nên thiết yếu. Sự phát triển của chúng cho thấy nhu cầu không ngừng đối với đô la trên toàn cầu. Trong điều kiện không chắc chắn, chúng tôi kỳ vọng sự phát triển này sẽ gia tăng. Dự luật về Stablecoin sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng và tính hợp pháp.

Q: Bạn hiểu thế nào về sự tập trung thị trường cao trong các cổ phiếu công nghệ và khả năng của nó làm tăng sự biến động trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là đối với Bitcoin?

Sự tương quan giữa công nghệ và tiền điện tử phản ánh một vấn đề sâu sắc hơn: cả hai đều bị thúc đẩy bởi thanh khoản, không phải các yếu tố cơ bản. Nhưng điều đó đang thay đổi. Khi các câu chuyện phát triển, các dự án tập trung vào việc sử dụng thực tế, doanh thu và khả năng phục hồi sẽ bắt đầu tách rời. Đó là nơi mà vốn dài hạn sẽ chảy vào.

Q: Một cuộc chiến thương mại kéo dài với các mức thuế trả đũa từ các quốc gia như Canada có thể ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu đối với Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị ở những khu vực đang đối mặt với sự mất giá của tiền tệ như thế nào?

Bất cứ khi nào niềm tin vào các loại tiền tệ fiat bị xói mòn—dù là qua lạm phát, thuế quan, hay bất ổn địa chính trị—nhu cầu đối với các tài sản tự chủ như Bitcoin sẽ tăng lên. Nhưng việc áp dụng thực sự sẽ không chỉ đến từ hành động giá. Nó sẽ đến từ cơ sở hạ tầng giúp việc tự quản lý và tài chính không biên giới trở nên khả thi. Đó là nơi mà sự phát triển tiếp theo nằm.

Mike Cahill, Giám đốc điều hành tại Douro Labs

Q: Bạn có nghĩ rằng Bitcoin sẽ hoạt động như một hàng rào chống lại lạm phát trong dài hạn nếu thuế quan dẫn đến sự tăng giá kéo dài, như được gợi ý bởi sự tăng 25% trong giá xe hơi?

Nếu thuế quan thúc đẩy lạm phát kéo dài—như sự tăng 25% trong giá xe hơi—câu chuyện hàng rào của Bitcoin chỉ trở nên mạnh mẽ hơn. Theo thời gian, mọi người tìm kiếm các tài sản không thể được in ra, chính trị hóa, hoặc bị lạm phát. Bitcoin không phản ứng với các tiêu đề lạm phát vì nó phát triển mạnh trong các chế độ lạm phát.

Q: Xét đến lập trường ủng hộ tiền điện tử của Trump, chẳng hạn như sự hỗ trợ của ông đối với luật stablecoin, các chính sách của ông có thể giảm thiểu tác động tiêu cực của thuế quan đối với thị trường tiền điện tử trong dài hạn như thế nào?

Nếu Trump thực hiện các chính sách ủng hộ tiền điện tử—như luật stablecoin và kết thúc Chiến dịch Chokepoint 2.0—nó có thể bù đắp hơn nữa cho những cơn gió ngược liên quan đến thuế quan. Các quy tắc rõ ràng và sự hỗ trợ quy định sẽ giúp mở khóa vốn, thúc đẩy đổi mới, và thu hút các tổ chức. Trong dài hạn, chính sách mạnh mẽ luôn vượt trội hơn tiếng ồn vĩ mô ngắn hạn.

Q: Các mức thuế đối ứng vào ngày 2 tháng 4 năm 2025 đối với 15-25 quốc gia, như được dự báo bởi Barclays, có thể ảnh hưởng đến việc áp dụng tiền điện tử trong thương mại toàn cầu và giao dịch xuyên biên giới trong dài hạn như thế nào?

Các mức thuế đối ứng đang gây ra sự ma sát kinh tế, nhưng cuối cùng, tiền điện tử là giải pháp thay thế. Khi thương mại toàn cầu trở nên rối rắm hơn, sức hấp dẫn của các đường thanh toán trung lập, không biên giới chỉ ngày càng tăng. Nhiều thuế quan có nghĩa là nhiều động lực hơn để áp dụng stablecoin và cơ sở hạ tầng tiền điện tử cho các giao dịch xuyên biên giới không phụ thuộc vào các hệ thống thanh toán bị chính trị hóa.

Q: Có khả năng nào rằng các nhà đầu tư tổ chức, hiện đang rút vốn khỏi cổ phiếu Mỹ, có thể phân bổ lại vốn vào Bitcoin như một hàng rào chống lại sự bất ổn kinh tế liên quan đến thuế quan không?

Bây giờ là thời điểm để các nhà đầu tư tổ chức phân bổ lại vốn từ cổ phiếu Mỹ sang Bitcoin như một hàng rào chống lại sự bất ổn kinh tế liên quan đến thuế quan. Tôi nghĩ rằng các tổ chức đang nhận ra sức mạnh của tiền điện tử, và chúng ta sẽ bắt đầu thấy ngày càng nhiều sự áp dụng của tổ chức trong năm nay. Kết quả là, chúng ta sẽ bước vào một giai đoạn tài chính mới kết hợp những điều tốt nhất của cả DeFi và TradFi.

Sandeep Rao, Nghiên cứu viên cao cấp tại Leverage Shares

Q: Bạn hiểu thế nào về sự tập trung thị trường cao trong các cổ phiếu công nghệ và khả năng của nó làm tăng sự biến động trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là đối với Bitcoin?

Sự tập trung thị trường cao trong các cổ phiếu công nghệ vốn dĩ là một sự kiện gây ra biến động và sẽ không thể tránh khỏi việc chuyển sang sự biến động của Bitcoin – như đã được chứng minh trong các mẫu gần đây.

Q: Có khả năng nào rằng các nhà đầu tư tổ chức, hiện đang rút vốn khỏi cổ phiếu Mỹ, có thể phân bổ lại vốn vào Bitcoin như một hàng rào chống lại sự bất ổn kinh tế liên quan đến thuế quan không?

Khả năng chuyển đổi tương đối thấp nhưng ổn định của Bitcoin cho thấy sẽ không có sự phân bổ lại đáng kể tài nguyên vào Bitcoin so với, chẳng hạn, việc tăng cường tiếp xúc với cổ phiếu và tài sản nợ Ấn Độ, cổ phiếu công nghiệp Thái Lan, các công ty hàng hóa Việt Nam, v.v. Tuy nhiên, với sự thành lập của Quỹ Dự trữ Tiền điện tử và sự hỗ trợ liên tục của chính phủ cho stablecoin từ một số quốc gia, có thể sẽ có một chút gia tăng.

Q: Các mức thuế đối với chất bán dẫn có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận khai thác Bitcoin như thế nào, và điều này có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin và an ninh mạng như thế nào?

Nếu chất bán dẫn trở nên đắt hơn, cơ sở hạ tầng cho việc khai thác sẽ trở nên đắt hơn, do đó làm giảm nguồn cung và tăng giá. Kết quả là, sức mạnh mạng cũng có thể giảm nếu có ít thợ mỏ hoạt động. Tuy nhiên, đây sẽ chỉ là một sự gián đoạn tạm thời: nếu Bitcoin trở nên đắt hơn, việc khai thác sẽ trở nên có lợi nhuận một lần nữa – thực tế, nó trở thành một xu hướng tự điều chỉnh.

Varun Jain, Giám đốc doanh thu tại BITA

Q: Xét đến sự tương quan lịch sử với các chỉ số nặng về công nghệ như NASDAQ, bạn mong đợi sự không chắc chắn do thuế quan hiện tại sẽ ảnh hưởng đến giá Bitcoin trong ngắn hạn như thế nào?

Mặc dù các nhà tham gia thị trường đôi khi ca ngợi Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị, nhưng nó đã hành xử như một tài sản rủi ro. Thực tế, sự tương quan trong những tuần gần đây đã đặc biệt cao, với Bitcoin di chuyển đồng bộ với Nasdaq. Trong ngắn hạn, điều đó có khả năng tiếp tục. Nhưng độ nhạy của thị trường đối với tin tức thuế quan đã giảm, và nhiều vị trí trong tiền điện tử đã được thiết lập lại (đặc biệt là trong các altcoin). Tài trợ hiện rất khỏe mạnh, Lợi ích Mở thấp, vì vậy có thể nếu BTC vượt qua 87.000$-88.000$, chúng ta có thể thấy một cú siết lên đến 95.000$.

Q: Bạn có nghĩ rằng Bitcoin sẽ hoạt động như một hàng rào chống lại lạm phát trong dài hạn nếu thuế quan dẫn đến sự tăng giá kéo dài, như được gợi ý bởi sự tăng 25% trong giá xe hơi?

Không có khả năng. Cho đến nay, Bitcoin chưa cho thấy mình là một hàng rào chống lại lạm phát (trong khi Vàng đã mạnh mẽ trong những tháng gần đây, có thể phát hiện ra sự gia tăng lạm phát từ thuế quan).

Q: Bạn hiểu thế nào về sự tập trung thị trường cao trong các cổ phiếu công nghệ và khả năng của nó làm tăng sự biến động trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là đối với Bitcoin?

Sự tập trung cao của nhà đầu tư vào MAG7 thực sự là một rủi ro và là điều mà thị trường đã giảm thiểu trong vài tuần qua. Thực tế, kể từ năm 2019, đã có 10 nghìn tỷ đô la dòng vốn vào cổ phiếu Mỹ từ các quốc gia khác (biểu đồ từ Torsten Slok của Apollo). Nhiều điều này là trên cơ sở không bảo hiểm ngoại hối, gây ra một "cú đánh kép" cho những nhà đầu tư này khi tài sản Mỹ và USD đều giảm. Nó vẫn có thể còn tiếp tục, nhưng Fed có khả năng sẽ hỗ trợ bất kỳ tình huống khủng hoảng nào, và việc tiêm thanh khoản kết quả sẽ hỗ trợ giá Bitcoin.

---