Năm chìa khóa để giao dịch Trump 2.0 với Vàng, Cổ phiếu và Đồng đô la Mỹ

• Donald Trump trở lại Nhà Trắng, điều này ảnh hưởng đến môi trường giao dịch.
• Sẽ thấy tác động ngay lập tức đến các chức năng phản ứng của thị trường, cuộc nói chuyện về thuế quan và quy định.
• Cắt giảm thuế và số phận của Cục Dự trữ Liên bang sẽ ở phía sau.

"Tôi có những từ ngữ tốt nhất" – một trong những câu nói nổi tiếng của Donald Trump đại diện cho một trong những thay đổi quan trọng nhất đối với giao dịch trong thời gian của ông. Những lời từ tổng thống có thể có tác động lớn hơn dữ liệu kinh tế. Các chi tiết quan trọng, và các thông tin liên lạc chỉ là một trong năm điều cần chú ý trong thời kỳ Trump 2.0. Một số là ngay lập tức, trong khi những điều khác có thể mất nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa.  

1) Lời nói quan trọng, nhưng có những sắc thái 

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, Trump đã sử dụng X, sau đó gọi là Twitter, để làm rung chuyển thị trường với những suy nghĩ của mình. Sau khi bị đuổi ra ngoài vào khoảng cuộc bạo loạn ngày 6 tháng 1, đội ngũ của ông đã thành lập Truth Social, một kênh khác nơi ông bày tỏ ý kiến của mình.

Những tiêu đề đến từ đó có thể có tác động lớn nhất đến thị trường, vì chúng đến trực tiếp từ Tổng thống và cần một số chỉnh sửa. Đây không phải là những bình luận ngẫu hứng trong một cuộc trò chuyện với các phóng viên, có thể sau đó được "giải thích" hoặc rút lại bởi các trợ lý.

Các bình luận chính sách không trực tiếp từ Trump có thể có tác động ít hơn, nhưng chúng vẫn quan trọng, đặc biệt khi liên quan đến các chủ đề dưới đây. Ở đây, cũng quan trọng để phân biệt giữa những nhận xét xuất phát từ những người gần gũi nhất với Trump và những người từ các vòng ngoài.

Ai gần gũi hơn và ai xa hơn? Ngoài Donald Jr, con trai của tổng thống, những người khác có mức độ gần gũi khác nhau. Elon Musk là một ví dụ điển hình.

Ông nhanh chóng gia nhập vòng tròn thân cận của Trump và tham gia vào một số cuộc gọi quan trọng với các nhà lãnh đạo nước ngoài. Tuy nhiên, ông không được ưa thích bởi các thành viên khác của phong trào Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại (MAGA), chẳng hạn như Steve Bannon. Musk, người giàu nhất thế giới, vẫn có thể rơi ra khỏi các vòng tròn thân cận nhất. Những điều này sẽ đến và đi trong nhiệm kỳ của ông.

Liệu các tiêu đề có làm lu mờ dữ liệu kinh tế và các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed)? Tôi mong đợi chính trị sẽ cạnh tranh mạnh mẽ hơn với kinh tế, nhưng chỉ đến một mức độ nào đó. Sau tất cả, Fed, hiện tại, vẫn độc lập. 

Một điều cần chú ý trong bối cảnh đó là Trump đi trước dữ liệu. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, ông đã gợi ý – hoặc nói đúng hơn, khoe khoang – về một báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) lạc quan trước khi nó được công bố. Vì một nhóm nhỏ các quan chức hàng đầu nhận được dữ liệu trước công chúng, những rò rỉ như vậy có thể quay trở lại. Tôi mong đợi các nhà đầu tư sẽ chú ý đến các tiêu đề trước các công bố lớn.  

2) Thuế quan, chỉ là nói chuyện hay cũng là hành động? 

Trump nói rằng thuế quan là một từ đẹp. Trong giai đoạn chuẩn bị cho lễ nhậm chức của mình, ông đã đe dọa Mexico và Canada với mức thuế 25% rộng rãi trên mọi thứ trừ khi họ tuân theo mong muốn của ông. Các nhà phân tích tự hỏi liệu ông sẽ sử dụng mối đe dọa thuế quan để ép buộc ý chí của mình hay liệu ông sẽ thực hiện theo.

Trump đã tăng thuế quan trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình. Biden đã tăng thêm thuế quan đối với Trung Quốc:

Nguồn: Wall Street Journal

Trái ngược với một số mục khác trong danh sách, chúng ta sẽ biết câu trả lời sớm thôi. Trump có thể sử dụng quyền lực khẩn cấp để áp đặt thuế quan. Với nhiều người trung thành hơn ở các vị trí quan trọng, tổng thống có thể có các kế hoạch toàn diện rất nhanh chóng – và ông có thể dễ dàng hơn trong việc áp đặt các mức thuế rộng rãi đối với một quốc gia cụ thể.

Tôi mong đợi Trump sẽ gây sốc cho thế giới với một số tuyên bố ngay lập tức để cho thấy ông có sáng kiến, nhưng sau đó sẵn sàng đàm phán và leo thang. Thị trường có thể đầu tiên chịu đựng và sau đó di chuyển lên và xuống trên mỗi tiêu đề.

Quốc gia quan trọng nhất cần chú ý là Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, nguồn nhập khẩu lớn nhất của Mỹ, và nơi có sự đồng thuận lưỡng đảng. Rủi ro cho nền kinh tế Mỹ và Trump là thuế quan đẩy giá lên cao, làm tăng lạm phát và đẩy Fed tăng lãi suất. 

Tôi mong đợi thị trường sẽ giữ tổng thống chịu trách nhiệm, vì thuế quan hoang dã sẽ bị thị trường trừng phạt và khiến Nhà Trắng phải suy nghĩ lại. Có khả năng các trợ lý của Trump sẽ thử nghiệm ý tưởng với các ông trùm Phố Wall, kiểm tra ý kiến của họ. Điều này cũng mời gọi các rò rỉ. 

Nói chung, thuế quan càng cao và càng gần thực tế, càng tệ cho Cổ phiếu và Vàng, và càng tốt cho Đô la Mỹ (USD). Sự nhẹ nhõm từ các cuộc đàm phán đang diễn ra hoặc áp đặt thuế quan thấp hơn so với suy nghĩ sẽ có lợi cho cổ phiếu. 

3) Giảm quy định sẽ được thị trường hoan nghênh

Các nhà đầu tư ghét các cơ quan quản lý, những người đã rất khắt khe trong nhiệm kỳ của Joe Biden. Loại bỏ các rào cản là điều không cần sự chấp thuận của Quốc hội, nhưng có thể mất thời gian để làm việc qua hệ thống.

Quy định dưới thời Biden đã rất khắt khe:

Nguồn: Regulatory Studies

Trong khi yếu tố này chỉ ngay lập tức ảnh hưởng đến Cổ phiếu, sự gia tăng trong định giá cũng sẽ đè nặng lên Đô la Mỹ, giúp các đồng tiền rủi ro như Đô la Úc (AUD).

Điều gì cần chú ý? Quy định giải phóng các ngân hàng, công nghệ, AI và đổi mới sẽ được thị trường hoan nghênh, trong khi thay đổi các chính sách liên quan đến năng lượng sẽ phức tạp hơn.

Các công nghệ xanh đã đạt được tiến bộ đáng kể – bao gồm cả ở các bang của Đảng Cộng hòa – và việc ngừng đà tăng sẽ không tốt cho kinh doanh. Tất cả những điều này, các yếu tố tác động đến thị trường của nhánh hành pháp sẽ nằm trong việc giảm quy định – giải phóng nhiều đổi mới hơn.  

4) Cắt giảm thuế có thể mất thời gian

Thị trường yêu thích sự kiểm soát thống nhất của Đảng Cộng hòa vì điều đó có nghĩa là cắt giảm thuế. Đảng Cộng hòa mất hứng thú với thâm hụt khi nắm quyền, và điều đó có nghĩa là có nhiều tiền hơn.  

Trump đã cắt giảm thuế doanh nghiệp vào năm 2018, đặt chúng ở mức 21%, mức thấp nhất kể từ Thế chiến II:

Thuế suất doanh nghiệp của Mỹ. Nguồn: Trading Economics

Tuy nhiên, đảng của Trump có đa số nhỏ trong Thượng viện và một đa số chặt chẽ trong Hạ viện. Mọi thay đổi trong luật pháp đều đòi hỏi sự đồng thuận gần như hoàn hảo và một số chính trị "thùng thịt lợn". 

Hơn nữa, Trump đặt trọng tâm vào nhập cư, điều đó có nghĩa là cắt giảm thuế sẽ phải chờ đợi, điều này làm thị trường thất vọng. 

Nếu tổng thống chọn một mảnh luật lớn, bao gồm nhập cư, thuế và các vấn đề khác, thị trường sẽ vui mừng. Điều này có nghĩa là Trump đang sử dụng tín dụng chính trị sau bầu cử của mình để đạt được cắt giảm thuế như một phần của giai đoạn đầu tiên trong nhiệm kỳ tổng thống của mình.

Ngược lại, tập trung vào nhập cư và để lại cắt giảm thuế cho giai đoạn sau có thể làm nhà đầu tư thất vọng. Đến khi Trump làm hài lòng thị trường, ông có thể gặp khó khăn trong việc tập hợp đa số. Ngay cả một sự chậm trễ cũng ít thuận lợi hơn. 

Vẫn còn câu hỏi: Tiền sẽ đến từ đâu? Elon Musk và Vivek Ramaswamy đã được giao cho Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE), nhưng nỗ lực của họ có thể có tác động hạn chế, một thực tế có thể hạn chế việc cắt giảm thuế. 

Musk, người giàu nhất thế giới, đã được giao nhiệm vụ cắt giảm chi tiêu chính phủ quá mức, nhưng thực tế có thể khó khăn. Ngoài việc gặp khó khăn trong việc hòa hợp với tất cả các phe phái xung quanh Trump, Musk có thể sẽ gặp khó khăn trong việc tìm tất cả các khoản tiết kiệm mà ông muốn. Ông đã giảm kỳ vọng từ việc cắt giảm 2 nghìn tỷ đô la xuống chỉ còn 1 nghìn tỷ đô la hoặc ít hơn.

Hơn nữa, cắt giảm chi tiêu chính phủ có nghĩa là chạm vào các chương trình xã hội phổ biến như Medicare và Medicaid, gây tổn hại cho nhiều người Mỹ, bao gồm cả trong cơ sở của Trump. 

5) Thay đổi lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang sẽ được chú ý vào cuối năm 2025

Điều tốt nhất được để lại cuối cùng – do thời gian, nhưng không phải vì tầm quan trọng của nó. Thống đốc Fed Jerome Powell sẽ kết thúc nhiệm kỳ thứ hai của mình vào tháng 5 năm 2026. Trump đã chỉ trích Powell – người mà ông đã bổ nhiệm vào năm 2018 trong nhiều năm. 

Trong thời kỳ đại dịch, Trump yêu cầu Powell áp dụng lãi suất âm, một "món quà" mà Thống đốc Fed đã từ chối. Hai tháng trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11, Powell đã giám sát việc cắt giảm lãi suất lớn 50 điểm cơ bản (bps), một động thái không được Trump ưa thích.

Bất chấp sự gia tăng lạm phát, đặc biệt là trong năm 2022, thị trường tin tưởng Powell và muốn thấy ông tiếp tục giữ chức vụ của mình. Tuy nhiên, điều này có vẻ không khả thi. 

Vào cuối năm 2025, nhiều cái tên khác nhau có thể xuất hiện như những ứng cử viên thay thế Powell. Nếu những cái tên hàng đầu là các nhà kinh tế được tôn trọng, thị trường sẽ hài lòng, ngay cả khi người đó được coi là diều hâu. Các nhà đầu tư biết rằng cần có một bàn tay vững chắc để điều khiển. 

Các đề cử của Trump cho các vị trí kinh tế, chẳng hạn như ứng cử viên Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, một nhà quản lý quỹ phòng hộ, có thể khuyến khích thị trường. Tuy nhiên, ông cũng đã bổ nhiệm một số người mà có thể không phù hợp với chức vụ. Matt Gaetz, ứng cử viên của Trump cho vị trí Bộ trưởng Tư pháp – người cuối cùng đã rút lui – là một ví dụ như vậy.

Bổ nhiệm một "người đồng ý" để lãnh đạo ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới sẽ được xem với sự lo lắng, vì các nhà đầu tư có thể lo sợ lạm phát sẽ vượt khỏi tầm kiểm soát.

Khi nào chúng ta sẽ biết?

Adriana Kugler, một Thống đốc tại Fed và là người được Biden bổ nhiệm, sẽ kết thúc nhiệm kỳ của mình vào tháng 1 năm 2026. Nếu Trump đề cử một người nổi bật bên ngoài để thay thế bà, đó sẽ là dấu hiệu cho thấy người đó có thể sau này được thăng chức lên Thống đốc Fed. 

Sự suy đoán về việc thay thế Kugler có thể xuất hiện sớm nhất vào tháng 9 năm 2025. 
 

Suy nghĩ cuối cùng

Trump 2.0 sẽ thú vị – và đó là một cách nói giảm. Dòng tiêu đề không ngừng và sự khó đoán của tổng thống về nhiều chủ đề quan trọng có nghĩa là sự biến động cao hơn.