Dự báo giá hàng năm của GBP/USD: Chính sách và chủ nghĩa bảo hộ sẽ ảnh hưởng đến đồng Bảng Anh vào năm 2025?

GBP/USD đã chững lại trong quá trình phục hồi sau mức thấp nhất trong bốn thập kỷ khi người bán quay trở lại vào quý cuối cùng của năm 2024.
Kỳ vọng chính sách khác biệt giữa Fed và BoE và chủ nghĩa bảo hộ của Trump có thể thúc đẩy Đô la Mỹ vào năm 2025.
Nỗi đau kinh tế của Vương quốc Anh sẽ vẫn là lực cản đối với Bảng Anh vào năm 2025.
Về mặt kỹ thuật, GBP/USD vẫn là giao dịch "bán khi phục hồi" trong năm 2025.

Không giống như một số ẩn số đang lờ mờ xuất hiện vào đầu năm 2024, Bảng Anh (GBP) đang chuẩn bị cho những tác động toàn cầu của các chính sách bảo hộ của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump và con đường chính sách tiền tệ được áp dụng ở cả hai bờ Đại Tây Dương khi năm 2025 mở ra. Trong khi đó, Đô la Mỹ (USD) vẫn giữ được lợi thế do sự khác biệt về kinh tế vĩ mô giữa Hoa Kỳ và Vương quốc Anh và tình trạng trú ẩn an toàn của nó khi các thị trường vẫn cảnh giác trước những căng thẳng địa chính trị chưa từng có đã nổi lên như những rủi ro chính trên khắp các thị trường tài chính kể từ năm 2022.

Nhìn lại hành trình của cặp GBP/USD năm 2024, Bảng Anh đã không duy trì được đà tăng so với USD từ mức thấp nhất trong bốn thập kỷ là 1,0339 được thiết lập vào tháng 9 năm 2022. Đô la Mỹ đã có sự trở lại mạnh mẽ trong quý cuối cùng, gây ra đợt điều chỉnh mạnh đối với cặp tiền này từ mức cao nhất trong 30 tháng là 1,3434 để giảm khoảng 1% trong năm.

Biểu đồ hàng tuần GBP/USD cho năm 2024. Nguồn: FXStreet

Sự khác biệt về chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) và Ngân hàng Anh (BoE) đã hỗ trợ cho sự phục hồi của GBP/USD trong phần lớn thời gian của năm, chỉ để đầu hàng trước các mối đe dọa về thuế quan của Trump, khuynh hướng diều hâu của Fed và hiệu suất kinh tế kém của Vương quốc Anh trong quý đến tháng 12.

Các yếu tố chính đằng sau hoạt động kinh doanh hai chiều của Bảng Anh vào năm 2024
Các yếu tố sau đây đã thúc đẩy hành động giá GBP/USD trong năm qua, khiến nó trở nên thú vị đối với các nhà đầu tư.

Xu hướng giảm phát của Anh và Hoa Kỳ

Vào năm 2023, lạm phát của Anh tỏ ra dai dẳng hơn so với các nền kinh tế lớn khác, bao gồm cả Hoa Kỳ. Tuy nhiên, kịch bản đã đảo ngược vào năm 2024 khi tiến trình giảm phát của Hoa Kỳ bị đình trệ khi bước sang năm mới.

Tỷ lệ lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ đã chậm lại trong phần lớn thời gian của năm nay, giảm xuống còn 2,4% so với cùng kỳ năm trước (YoY) vào tháng 9 trước khi tiếp tục xu hướng tăng trong những tháng gần đây. CPI tăng 2,7% vào tháng trước so với tháng 11 năm 2023, tăng từ mức 2,6% vào tháng 10.

Trong khi đó, Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) tăng với tốc độ hàng năm là 2,8%, cùng tốc độ vào đầu năm nay vào tháng 1. Đây là thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng vì các hiệu ứng cơ sở không làm sai lệch thước đo này và cung cấp góc nhìn rõ ràng về xu hướng cơ bản của hành vi người tiêu dùng bằng cách loại trừ các mặt hàng dễ biến động.

Tỷ lệ lạm phát CPI của Anh đã chậm lại xuống 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 từ mức 4,0% vào tháng 1, gần với mục tiêu 2,0% của BoE vào tháng 5 và tháng 6. Trong khi đó, lạm phát dịch vụ của Anh đã giảm xuống khoảng 5%, giảm xuống dưới mức quan trọng đó vào tháng 9 lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2022. BoE sử dụng lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ làm đầu vào chính để đánh giá mức độ lạm phát trong nền kinh tế.

Trong tuyên bố chính sách tháng 12, BoE cho biết mức tăng lạm phát tiêu đề của Anh vào tháng 11 lên 2,6% cao hơn một chút so với dự kiến ​​trước đó, đồng thời nói thêm rằng lạm phát dịch vụ vẫn "ở mức cao".

Goldman Sachs Research dự đoán áp lực lạm phát trong nước sẽ giảm trở lại vào năm tới. Gã khổng lồ ngân hàng đầu tư Hoa Kỳ lưu ý rằng "việc tiếp tục nới lỏng tình trạng thắt chặt thị trường lao động - cùng với hiệu ứng bắt kịp giảm bớt khi lạm phát đã trở lại gần mục tiêu - có khả năng dẫn đến sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng tiền lương vào năm tới".

Chính sách của Fed và BoE xoay trục

Chứng kiến ​​một chặng đường gập ghềnh trong xu hướng giảm phát và cân nhắc đến triển vọng tăng trưởng kinh tế, Fed và BoE cuối cùng đã áp dụng các chính sách xoay trục ôn hòa trong nửa cuối năm.

Vào tháng 8, BoE đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu đại dịch COVID-19, hạ chi phí đi vay 25 điểm cơ bản (bps) xuống 5,0% từ mức cao nhất trong 16 năm là 5,25%. Thống đốc Andrew đã làm rõ rằng ngân hàng trung ương sẽ hành động thận trọng với việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. BoE đã tạm dừng vào tháng 9 và thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất 25 bps nữa xuống 4,75% vào tháng 11, phản ánh sự tiến triển liên tục trong quá trình giảm phát. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách của BoE đã kết thúc năm với quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4,75% trong cuộc họp vào tháng 12 sau khi lạm phát của Anh tăng lên mức cao nhất trong tám tháng.

Bên kia Đại Tây Dương, Fed đã vượt qua động thái của ngân hàng trung ương Anh và cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 50 điểm cơ bản xuống mức 4,75%-5,00% vào tháng 9, lần cắt giảm đầu tiên sau bốn năm. Sau đợt cắt giảm lãi suất lớn vào tháng 9, Fed đã cắt giảm 25 điểm cơ bản trong mỗi cuộc họp còn lại của năm 2024, đưa lãi suất chính sách xuống mức 4,25%-4,50 vào cuối năm. Sự thay đổi ít ôn hòa hơn của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ trong giọng điệu của tuyên bố chính sách vào tháng 12 đã thúc đẩy thị trường dự đoán sẽ có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn vào năm tới.

Bầu cử quốc gia Anh và Hoa Kỳ

Sự phục hồi của GBP/USD đã nhận được động lực rất cần thiết từ chiến thắng lịch sử của Đảng Lao động trong cuộc bầu cử quốc hội Anh vào tháng 7. Đảng Lao động đã giành được đa số phiếu quyết định trong quốc hội gồm 650 ghế, đánh bại Đảng Bảo thủ do Rishi Sunak lãnh đạo. Đồng Bảng Anh đã tận dụng kỳ vọng rằng chính phủ mới sẽ mang lại một giai đoạn ổn định kinh tế sau 14 năm cầm quyền đầy biến động của Đảng Bảo thủ.

Tuy nhiên, đà tăng đã mất đi lực kéo khi cặp tiền này đạt đỉnh gần 1,3400 vào tháng 9. Một đợt điều chỉnh đã xảy ra khi sự chú ý của thị trường chuyển sang cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ vào ngày 5 tháng 11. Đồng đô la Mỹ đã quay trở lại cuộc chơi, dự đoán chiến thắng cho ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump. Các chính sách tài khóa và thương mại của Trump được coi là lạm phát, kêu gọi lãi suất cao hơn và đồng đô la Mỹ mạnh hơn.

Donald Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử năm 2024 và có sự trở lại đáng chú ý, giành được hơn 270 phiếu của Đại cử tri đoàn cần thiết để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống. Đồng bạc xanh đã đi theo làn sóng lạc quan về 'thương mại Trump', đẩy GBP/USD xuống mức thấp nhất trong sáu tháng ở mức 1,2488 trước khi phục hồi lên gần vùng 1,2700.

Các động lực chính của GBP/USD cho năm 2025: Lá bài bất ngờ của Trump xuất hiện

Triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh

Triển vọng kinh tế tương phản ở cả hai bờ Đại Tây Dương có thể khiến sự phân kỳ chính sách của Fed và BoE nổi bật trong năm tới. Nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi, với Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế tăng trưởng ở mức 2,8% vững chắc theo năm trong quý 3 (Q3) năm 2024, chậm lại đôi chút so với mức tăng 3,0% trong Q2.

Nền kinh tế đã thoát khỏi tác động chậm trễ của lãi suất tăng cao và lo ngại lâu nay về thâm hụt ngân sách ngày càng tăng hơn 1,8 tỷ đô la trong năm tài chính 2024, nhờ chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ. Một yếu tố chính khác thúc đẩy tăng trưởng là chi tiêu của chính phủ liên bang, tăng vọt 9,7%, được thúc đẩy bởi mức tăng 14,9% trong chi tiêu quốc phòng, theo CNBC News.

Trên thực tế, ước tính mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta về tăng trưởng GDP thực tế (tỷ lệ hàng năm được điều chỉnh theo mùa) trong quý IV năm 2024 đang ở mức 3,1%. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng nhẹ dự báo GDP thực tế theo năm trung bình cho quý IV năm 2025 lên 2,1% vào tháng 12 từ mức 2,0% dự kiến ​​vào tháng 9.

Mặt khác, nền kinh tế Anh không tăng trưởng trong quý 3, không đạt mức tăng trưởng 0,1% mà các nhà kinh tế kỳ vọng và đã tăng trưởng 0,4% trong quý II của năm.

Suren Thiru, Giám đốc Kinh tế tại Viện Kế toán Công chứng Anh và xứ Wales, nhận xét: "những con số này cho thấy nền kinh tế đã giảm nhiệt ngay cả trước khi có ngân sách, vì lòng tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng yếu hơn đã góp phần làm suy yếu sản lượng trong quý III, đặc biệt là vào tháng 9".

Trong khi đó, đội ngũ nhân viên của BoE đã hạ dự báo kinh tế của họ cho quý IV năm 2024, hiện dự đoán không có tăng trưởng, so với mức tăng trưởng 0,3% được dự đoán trong báo cáo tháng 11.

Các dự báo mới nhất từ ​​Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) cho thấy GDP tăng trưởng 2,0% vào năm tới, so với kỳ vọng trước đó của OBR về mức tăng trưởng là 1,9%. Các dự báo của OBR được công bố sau khi Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves tiết lộ một loạt các khoản tăng thuế dự kiến ​​lên tới 40 tỷ bảng Anh trong Ngân sách Mùa thu đầu tiên của chính phủ Lao động sau 15 năm vào đầu quý IV.

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs và KPMG dự báo GDP của Anh sẽ tăng 1,2% vào năm 2025, chậm hơn so với dự báo 1,5% của BoE. Trong khi đó, Chuyên gia kinh tế cấp cao tại S&P Global, Marion Amiot, dự đoán nền kinh tế Anh sẽ tăng trưởng 1,5% vào năm tới. Rủi ro địa chính trị và khả năng xảy ra xung đột thương mại có thể lớn hơn những tác động tích cực của chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn chính sách và sự gia tăng trong tiêu dùng và đầu tư kinh doanh.

Quỹ đạo lãi suất của Fed và BoE

Sự kết hợp hoàn hảo giữa tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng gia tăng áp lực lạm phát ủng hộ sự thay đổi theo hướng diều hâu của Fed. Thị trường dự đoán sự trì trệ ngày càng tăng của thị trường lao động có thể sẽ được bù đắp bằng giá cao hơn từ thuế quan đối với hàng hóa và trục xuất hàng loạt người nhập cư mà Trump đã hứa vào năm tới.

Trong Tuyên bố Dự báo Kinh tế (SEP) vào tháng 12, được gọi là biểu đồ chấm, Fed dự báo lạm phát tăng từ 2,2% trong các dự báo trước đó lên 2,5% trong năm đầu tiên của chính quyền Trump mới.

Trong bối cảnh đó, các quan chức Fed đã đưa ra một nửa điểm phần trăm trong chính sách nới lỏng vào năm tới thay vì toàn bộ điểm phần trăm mà các quan chức dự đoán vào tháng 9.

Nguồn: Federal Reserve

Phát biểu tại cuộc họp báo sau cuộc họp tháng 12, Chủ tịch Fed Jerome Powell lưu ý rằng tiến triển về lạm phát chậm hơn mong đợi. "Thật đáng thất vọng", ông nói, đồng thời nói thêm rằng "từ đây, đây là một giai đoạn mới; chúng tôi sẽ thận trọng về các đợt cắt giảm tiếp theo. Tiến hành thận trọng là điều phù hợp".

Xác suất Fed sẽ tạm dừng chu kỳ nới lỏng của mình vào tháng 1 là 91%, trong khi vào tháng 3 là ở mức tung đồng xu, theo công cụ FedWatch của CME Group.

Xác suất lãi suất của Fed cho cuộc họp tháng 1. Nguồn: CMEGroup

Mặt khác, BoE vẫn giữ nguyên lãi suất chính sách vào tháng 12 nhưng Thiru cho biết "quyết định bỏ phiếu chia rẽ và giọng điệu ôn hòa trong Biên bản cuộc họp cho thấy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 2 (2025) vẫn còn rất nhiều khả năng xảy ra, nếu chưa phải là một thỏa thuận đã hoàn tất".

Trong một xu hướng ôn hòa, thành phần bỏ phiếu chia rẽ hơn dự kiến, với ba thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) bỏ phiếu để giảm lãi suất, trong khi sáu người ủng hộ giữ nguyên. Thị trường dự kiến ​​chỉ có một thành viên bỏ phiếu cho việc cắt giảm.

Tình hình kinh tế mong manh ở Vương quốc Anh dường như là lý do chính đằng sau sự chia rẽ bỏ phiếu ôn hòa bất ngờ.

Thống đốc BoE Andrew Bailey cho biết "chúng tôi nghĩ rằng cách tiếp cận dần dần đối với việc cắt giảm lãi suất trong tương lai vẫn là đúng đắn. Nhưng với sự bất ổn gia tăng trong nền kinh tế, chúng tôi không thể cam kết khi nào hoặc bao nhiêu chúng tôi sẽ cắt giảm lãi suất trong năm tới".

“Các nhà đầu tư coi việc chia rẽ phiếu bầu và bình luận của Bailey là khá ôn hòa, làm tăng thêm kỳ vọng vào việc cắt giảm vào năm 2025. Giá thị trường tiền tệ ngụ ý hai lần cắt giảm một phần tư điểm và khả năng cao là lần thứ ba”, theo Bloomberg.

Chủ nghĩa bảo hộ của Trump

Trong chiến dịch tranh cử của mình, Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump đã công bố kế hoạch áp thuế 20% đối với tất cả hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ. Vào ngày 26 tháng 11, ông đã cam kết áp thuế 25% đối với tất cả các sản phẩm từ Mexico và Canada ngay từ ngày đầu nhậm chức và áp thuế bổ sung 10% đối với hàng hóa từ Trung Quốc.

Đại diện Thương mại Hoa Kỳ sắp nhậm chức Jamieson Greer đã công bố Vương quốc Anh là đối tác tiềm năng cho một thỏa thuận thương mại tự do trong tương lai để đổi lấy những thay đổi tiềm năng đối với các tiêu chuẩn thực phẩm và khả năng tiếp cận thị trường lớn hơn cho các công ty chăm sóc sức khỏe của Hoa Kỳ.

Greer cho biết, “Tôi khuyến nghị Hoa Kỳ tìm kiếm khả năng tiếp cận thị trường tại các thị trường không phải Trung Quốc thông qua các thỏa thuận gia tăng, theo ngành và song phương với các quốc gia khác”. Ông nói thêm rằng “Tập trung vào các đối tác thương mại như Vương quốc Anh, Kenya, Philippines và Ấn Độ sẽ là một khởi đầu tốt”.

Sau chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ, Rachel Reeves, Bộ trưởng Tài chính Anh, cho biết bà có kế hoạch ký kết một thỏa thuận thương mại tự do với Hoa Kỳ để thực hiện lời hứa thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Trong một cuộc phỏng vấn với ITV, Reeves cho biết "có hơn 300 tỷ bảng Anh trao đổi thương mại giữa Anh và Hoa Kỳ mỗi năm và chúng tôi muốn thấy thương mại đó tăng lên".

Mặc dù vậy, tác động của thuế quan của Trump đối với Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ là rất nhỏ. Tuy nhiên, căng thẳng gia tăng về cuộc chiến thuế quan toàn cầu và sự lan tỏa của nó đối với tăng trưởng của Khu vực đồng Euro có thể làm giảm niềm tin, gây ra tác động tiêu cực đến nền kinh tế Anh.

Triển vọng kỹ thuật GBP/USD năm 2025: Xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế

GBP/USD: Biểu đồ một tháng. Nguồn: FXStreet

GBP/USD đạt đỉnh phục hồi dần dần ở mức cao nhất trong hai năm rưỡi là 1,3434 và xu hướng giảm tiếp theo đã tạo ra một mô hình nêm tăng trên khung thời gian hàng tháng.

Việc xác nhận mô hình nêm tăng hoặc nêm giảm thường chỉ ra sự đảo ngược xu hướng trước đó trong giá tài sản.

Sự phá vỡ xu hướng giảm của mô hình gần 18 tháng tuổi đã xuất hiện sau khi cặp tiền này phá vỡ ranh giới dưới của nêm giảm một cách thuyết phục ở mức 1,2682.

Đường trung bình động đơn giản (SMA) 21 tháng trùng với mức hỗ trợ đó, khiến nó trở thành một mức hỗ trợ mạnh mẽ.

Thêm vào triển vọng giảm giá, chỉ báo Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã phá vỡ dưới mức 50 vào tháng 11, lần đầu tiên bước vào vùng tiêu cực kể từ tháng 3.

Người mua Bảng Anh có thể tìm thấy hỗ trợ ngay lập tức ở mức thấp nhất vào tháng 10 năm 2023 là 1,2037 nếu xu hướng giảm tiếp tục phát huy tác dụng vào năm tới.

Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo nằm ở mức thấp nhất của tháng 3 năm 2023 là 1,1802. Việc phá vỡ mức đó có thể khởi đầu một xu hướng giảm mới hướng tới mức tâm lý 1,1000.

Mức hỗ trợ tĩnh 1,1500 có thể cứu GBP/USD trước khi đạt đến mức trần đó.

Mặt khác, mức kháng cự mạnh ở khoảng 1,2900 có thể đe dọa các nỗ lực phục hồi, nơi SMA 50 tháng và SMA 100 tháng đang tiến gần.

Các cơ hội mua mới có khả năng sẽ xuất hiện trên mức đó, tạo thêm động lực cho sự đảo chiều hướng tới ranh giới trên của mô hình tại 1,3490.

Tuy nhiên, động lực giảm giá chỉ có thể bị phủ nhận khi có động thái duy trì trên ngưỡng kháng cự hình nêm.

Các mục tiêu đỉnh tiếp theo là mức cao nhất của tháng 1 năm 2022 là 1,3749 và mức cao nhất của tháng 6 năm 2021 là 1,4249.

Tóm lại, con đường ít kháng cự nhất có vẻ là đi xuống đối với cặp GBP/USD trong bối cảnh các chỉ báo kỹ thuật giảm giá và thiếu các mức hỗ trợ lành mạnh.